|
Еврооблигации российских эмитентов покупают, главным образом, управляющие компании инвестиционных фондов, банки, а также крупные частные инвесторы. Источниками прямого финансирования являются:
выпуск акций, использование фонда нераспределенной прибыли и амортизации предприятия, другие внутренние источники самофинансирования. Рассмотрим подробнее каждый из источников.
Акции мобилизуют в себе все функции и экономические характеристики, присущие ценным бумагам, более полно. Не случайно в основе всех рассчитываемых биржевых индексов лежат акции. Отношение тем на роста курсовой стоимости какой-либо акции к общему биржевому индекс равное единице, является барометром рынка ценных бумаг. Показатель рассчитываемый таким образом, носит название индекс бетта. Он xхарактеризует движение акций в условиях рынка. Говоря об инвестиционных качествах акций, нужно  отметить, что здесь находят свое отражение ликвидность, надежность, доходность самостоятельный оборот, курс, наличие и влияние курсообразуюшие факторов и пр., другими словами — все необходимые экономические характеристики, определяющие отношения с инвесторами. Привлечение дополнительных финансовых ресурсов в сферу материального производства и нефинансовых услуг возможно лишь при размещении новых выпусков акций, так как обращение акций на фондовом рынке, падение или повышение их котировок не приносят эмитентам ощутимой финансовой выгоды. Принимая решение о проведении эмиссии, управляющий орган сталкивается со следующими проблемами во-первых, риск потери контроля над компанией, так как доля старых акционеров сокращается;
во-вторых, недовольство акционеров, так как расширение круга акционеров может вызвать сокращение дивидендного выхода. Вместе с тем, акционерное общество несет достаточно высокие затраты на проведение новой эмиссии, начиная от самого процесса выпуска новых бумаг до оплаты комиссионного вознаграждения андеррайтерам, которое иногда достигает 10% объема эмиссии. Если говорить о видах акций, то к источникам прямого финансирования будут относиться лишь обыкновенные акции, в то время как привилегированные уже относятся к способам комбинированного финансирования. Обыкновенные акции, как известно, вне зависимости от времени их выпуска равны между собой в части предоставляемых акционерам прав и размера выплачиваемых дивидендов. Каждый владелец обыкновенной акции имеет право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса, может избирать и быть избранным в органы управлении обществом, знакомиться с первичной финансовой и бухгалтерской документацией, с заключениями аудиторских проверок и т.д. Все обыкновенные акции общества имеют одинаковую номинальную стоимость. Решение о выплате дивидендов на обыкновенные акции может быть принято только после решения о выплате в полном объеме дивидендов по всем типам привилегированных акций.
Совет директоров — орган принятия решений о промежуточных выплатах дивидендов, может направить прибыль не на выплату, а на развитие производства. На обыкновенные акции размер дивидендов не определяется Уставом акционерного общества, поэтому размер их напрямую зависит от финансового результата деятельности. Дивиденды могут быть и очень большими и ничтожными. Обыкновенные акции не выкупаются предприятием ни по истечении какого-либо срока, ни в случае утраты своей ценности и превращения их в пустые бумаги.
|
